CPI的高點(diǎn)會(huì )在2019年11月至2020年春節左右到來(lái)，高點(diǎn)會(huì )超過(guò)3%。
中國銀河證券宏觀(guān)分析師許冬石表示，新一輪豬周期已經(jīng)開(kāi)啟，豬周期對通脹影響是可能未來(lái)兩年通脹預測的最重要因素。
如果只有豬肉價(jià)格上行影響，CPI雖然會(huì )受到?jīng)_擊，但沖擊時(shí)間不會(huì )很長(cháng)，貨幣政策基調很難改變。如果加之其他食品和石油價(jià)格，尤其是石油價(jià)格大幅上行，那么對CPI的壓力會(huì )加大，也會(huì )給貨幣政策帶來(lái)壓力。
“豬肉是居民主要動(dòng)物蛋白來(lái)源，豬肉價(jià)格對牛肉、羊肉和禽肉有引領(lǐng)作用，而中國豬肉的生產(chǎn)方式?jīng)Q定了中國暫時(shí)很難擺脫豬周期?！痹S冬石說(shuō)。
2019年中國生豬存欄和母豬存欄正在快速下降，而受到2018年非洲豬瘟和2017、2018年環(huán)保的影響，一些家庭豬場(chǎng)的恢復并不順暢。
許冬石認為，即使假定2019年生豬進(jìn)口達到200萬(wàn)噸，仍然彌補不了豬肉消費的缺口，豬肉價(jià)格上漲已經(jīng)成為定局。豬周期到現在為止可能沒(méi)有走過(guò)半程，預計本輪豬周期的走勢與2016年相近。那么從時(shí)間上來(lái)看，豬肉上漲周期可能仍然需要60周左右，豬肉價(jià)格上漲空間可能超過(guò)36%。
從現有數據來(lái)看，牛肉和羊肉的漲價(jià)仍在合理范圍內，并未出現大幅跟漲，但*油價(jià)格有不確定性。*油價(jià)格在2019年已經(jīng)到達相對高位，繼續上行空間可能有限，那么可以只考慮豬肉和其帶動(dòng)的農產(chǎn)品價(jià)格上行對CPI帶來(lái)的影響。
許冬石指出，2019年的豬肉價(jià)格打破了3月下跌的規律，春季仔豬腹瀉也較為嚴重，預計2019年豬肉價(jià)格逐月走高，4季度可能進(jìn)入價(jià)格高點(diǎn)，CPI單月高點(diǎn)也在4季度出現。2019年食品價(jià)格大約上行3.8%，勞動(dòng)力價(jià)格穩定，能源價(jià)格隨市場(chǎng)波動(dòng)，預計上行2.0%，全年CPI上行2.4%左右，2020年仍然受到豬周期一定的影響，但是豬肉價(jià)格漲幅低于2019年，2020年CPI全年約上行2.3%。
“從貨幣走勢來(lái)看，CPI同比會(huì )有小幅走高，但貨幣預測CPI的有效性仍然要看貨幣投放的持續性?！痹S冬石說(shuō)。
中國銀河證券宏觀(guān)分析師許冬石表示，新一輪豬周期已經(jīng)開(kāi)啟，豬周期對通脹影響是可能未來(lái)兩年通脹預測的最重要因素。
如果只有豬肉價(jià)格上行影響，CPI雖然會(huì )受到?jīng)_擊，但沖擊時(shí)間不會(huì )很長(cháng)，貨幣政策基調很難改變。如果加之其他食品和石油價(jià)格，尤其是石油價(jià)格大幅上行，那么對CPI的壓力會(huì )加大，也會(huì )給貨幣政策帶來(lái)壓力。
“豬肉是居民主要動(dòng)物蛋白來(lái)源，豬肉價(jià)格對牛肉、羊肉和禽肉有引領(lǐng)作用，而中國豬肉的生產(chǎn)方式?jīng)Q定了中國暫時(shí)很難擺脫豬周期?！痹S冬石說(shuō)。
2019年中國生豬存欄和母豬存欄正在快速下降，而受到2018年非洲豬瘟和2017、2018年環(huán)保的影響，一些家庭豬場(chǎng)的恢復并不順暢。
許冬石認為，即使假定2019年生豬進(jìn)口達到200萬(wàn)噸，仍然彌補不了豬肉消費的缺口，豬肉價(jià)格上漲已經(jīng)成為定局。豬周期到現在為止可能沒(méi)有走過(guò)半程，預計本輪豬周期的走勢與2016年相近。那么從時(shí)間上來(lái)看，豬肉上漲周期可能仍然需要60周左右，豬肉價(jià)格上漲空間可能超過(guò)36%。
從現有數據來(lái)看，牛肉和羊肉的漲價(jià)仍在合理范圍內，并未出現大幅跟漲，但*油價(jià)格有不確定性。*油價(jià)格在2019年已經(jīng)到達相對高位，繼續上行空間可能有限，那么可以只考慮豬肉和其帶動(dòng)的農產(chǎn)品價(jià)格上行對CPI帶來(lái)的影響。
許冬石指出，2019年的豬肉價(jià)格打破了3月下跌的規律，春季仔豬腹瀉也較為嚴重，預計2019年豬肉價(jià)格逐月走高，4季度可能進(jìn)入價(jià)格高點(diǎn)，CPI單月高點(diǎn)也在4季度出現。2019年食品價(jià)格大約上行3.8%，勞動(dòng)力價(jià)格穩定，能源價(jià)格隨市場(chǎng)波動(dòng)，預計上行2.0%，全年CPI上行2.4%左右，2020年仍然受到豬周期一定的影響，但是豬肉價(jià)格漲幅低于2019年，2020年CPI全年約上行2.3%。
“從貨幣走勢來(lái)看，CPI同比會(huì )有小幅走高，但貨幣預測CPI的有效性仍然要看貨幣投放的持續性?！痹S冬石說(shuō)。
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